全球市场再开启无差别抛售模式:伴随美国、以色列与伊朗之间的对抗持续升级,全球金融市场迎来剧烈波动,此前被部分投资者视为“避险选择”的加密货币不仅未获追捧,反而遭遇大幅回调,与此同时,股市、贵金属、能源等多类资产同步承压,市场恐慌情绪持续蔓延。

 加密货币全线重挫,爆仓潮同步来袭

 3月23日清晨,加密货币市场迎来集体暴跌,其中比特币跌幅超3%,以太坊跌幅更是超过4%,市场颓势明显。据CoinGlass数据统计,过去24小时内,全球有超过20万名投资者遭遇爆仓,累计爆仓金额高达5.55亿美元,市场杠杆风险集中释放。

 回溯近期走势,自2月底美以对伊朗发动攻击以来,比特币曾一度突破75000美元关口,展现出短暂的上涨态势,但截至3月23日,其价格已回调近10%。对于地缘冲突背景下加密货币的反常表现,专家分析认为背后存在多重驱动因素:紧急局势下,部分投资者急需抛售比特币兑换法币,用于购买机票、生活用品等应急物资;石油价格的持续上涨,也促使部分机构抛售加密货币以换取流动性;更为关键的是,衍生品市场的高杠杆交易触发“死亡螺旋”,一旦出现集中抛售,价格下跌会引发大量杠杆仓位爆仓,进而加剧抛压,形成恶性循环。

 全球市场开启无差别抛售,油价价差创多年新高

 3月23日亚太交易时段,中东局势的进一步恶化持续压制投资者情绪,全球市场再度开启无差别抛售模式,从亚太主要股指到加密货币、黄金,几乎所有资产都陷入“跌跌不休”的困境。能源市场方面,布伦特原油期货持续下行,收于111.97美元/桶,WTI原油期货下跌0.6%,报97.64美元/桶,两者价差突破14美元/桶,创下多年来的最大价差。

 Strategas Research首席市场策略师克里斯·维罗内(Chris Verrone)表示,不断扩大的原油价差可能预示着“此次石油危机已达顶峰”,同时他补充道,布伦特原油期货的高位运行,可能会促使交易员重新评估冲突的持续时间,进而调整投资策略。富达全球宏观总监尤伦·蒂默(Jurrien Timmer)也在社交平台发文表达困惑,称当前市场呈现“风险资产下跌、美元受追捧,而债券收益率和比特币价格反向波动”的复杂态势,诸多疑问有待解答。

 日韩股市大幅下挫,技术性回调态势显现

 受地缘冲突和市场恐慌情绪影响,3月23日日韩股市遭遇重挫。其中,日经225指数一度下跌5%,跌至50688.76点;东证指数跌幅达4.5%,报3447.34点,正式进入技术性回调区间。从板块表现来看,电子和银行板块成为拖累东证指数下跌的主要力量,瑞萨电子、Lasertec等芯片相关企业跌幅居前。

 Asymmetric Advisors日本股票策略师阿米尔·阿瓦达斯(Amir Anvarzadeh)在报告中指出,短期通胀前景已十分明朗,美国总统特朗普向伊朗发出48小时最后通牒,要求其重新开放霍尔木兹海峡,这一举措进一步加剧了地区紧张局势,增加了冲突升级的可能性。他预计,藤仓株式会社(Fujikura Ltd.)等估值偏高的人工智能(AI)相关股票,将受到通胀担忧的严重冲击,该股周一一度下跌6.7%。

 Nagomi Capital投资管理主管村松和幸(Kazuyuki Muramatsu)表示,日债收益率的攀升进一步加剧了股市的谨慎情绪。3月23日,日本10年期国债收益率上涨6个基点至2.32%,接近1999年以来的最高水平。“市场将收益率上涨视为负面信号,”村松补充道,即便对于通常受益于收益率上升的银行股而言,当前也面临利空压力。

 韩国股市同样未能幸免,主要股指跌幅均在5%左右,其中韩国KOSPI综合指数暴跌超6%,韩国小盘股综合指数(KOSDAQ)下跌近5%;澳大利亚S&P/ASX 200指数在亚洲早盘交易中也下跌超过1.8%。

 美国银行分析认为,日经225指数近期的抛售可能标志着短期底部,因为波动性大幅飙升的模式,在历史上往往与市场低谷相关。但市场能否实现持续复苏,仍取决于宏观不确定性的消退速度,而能源市场的稳定将成为反弹的关键触发因素。该行指出,汽油价格上涨(尤其是美国夏季驾驶季节来临之际)可能影响政策应对和投资者情绪,若霍尔木兹海峡相关的供应中断导致能源成本持续攀升,全球市场的压力将进一步延续。

 作为非资源型经济体,日本对能源供应尤为敏感。美国银行表示,霍尔木兹海峡的长期中断不仅会影响石油流动,还将波及液化天然气、煤炭、工业金属等各类大宗商品,推高各行业的投入成本。若未来几周地缘政治紧张局势缓解,日本股市有望依托稳健的企业基本面、稳定的盈利预期修正及外国投资者的持续参与,恢复长期上升趋势;反之,若紧张局势未能解决,市场波动性可能重现,甚至可能跌破近期低点。

 美股期货小幅波动,投资者寄望政策转向

 与亚太股市的大幅下跌不同,美国股市期货表现相对平稳。3月23日,道琼斯工业指数期货持平,标普500指数期货下跌0.1%,纳斯达克综合指数期货下跌0.2%。不过,三大股指上周均收跌,其中标普500指数跌幅超1.5%,自5月以来首次跌破200日均线;道琼斯指数遭遇2023年以来的首次连续四周下跌,与纳斯达克指数同期跌幅均约为2%。

 当前,美股投资者仍寄望于特朗普政府改变对伊朗的强硬立场,即所谓的“特朗普(TACO)交易”能够重燃。NinjaTrader高级宏观策略师克雷格·夏皮罗(Craig Shapiro)表示,“市场正在消化‘TACO’交易的可能性,认为这一政策转向几乎确定且将很快发生。”他补充道,标普500指数的历史性“痛点”——较历史高点下跌10%的回调幅度,目前尚未触及。尽管冲突升级以来标普500指数已下跌超5%,但市场内部仍有部分因素在支撑指数走高。

 避险资产集体失宠,黄金美债同步走弱

 2026全球资产正在经历一场“无差别屠杀”:以往在地缘政治紧张时期,黄金、美债等传统避险资产往往会受到投资者追捧,价格随之走高,但在本轮中东冲突中,这两类资产却同步遭遇跌势,令市场感到意外。

 黄金市场方面,道琼斯市场数据显示,上周黄金期货主力合约每盎司下跌486.80美元,跌幅达9.6%,收于4574.90美元/盎司,创下该合约14年来最糟糕的单周表现。3月23日亚太交易时段,现货黄金继续下跌1.7%,至4413美元/盎司附近,黄金期货也下跌3.5%,报4448.46美元/盎司。其他贵金属同样走弱,现货白银下跌0.4%至67美元/盎司附近,现货铂金下跌0.6%至1913.57美元/盎司。

 美债市场表现与之类似,10年期美国国债收益率已升至4.39%,较本月初有明显攀升。Nationwide投资管理集团首席市场策略师马克·哈克特(Mark Hackett)表示,投资者并未像往常一样涌入美国国债寻求避险,收益率的攀升反而反映出市场对通胀影响和美国债务高企的担忧。市场普遍担心,若油价上涨推动消费品价格走高,美联储可能不得不通过加息来遏制新一轮通胀。

 黄金的反常表现最令投资者困惑。StoneX市场分析师法瓦德·拉扎克扎达(Fawad Razaqzada)解释道,美元和美债收益率的走强,对金价的拖累作用超过了避险资金流带来的支撑。即便黄金长期仍有望脱颖而出,但石油价格飙升带来的短期冲击过于强劲,难以忽视。他强调,与美债类似,投资者当前正面临两难:若冲突长期持续,各国央行可能不得不加息以遏制油价引发的通胀,这将削弱黄金相对于美元指数等货币的强势。上周,欧洲央行和英国央行均暗示今年可能加息,美联储虽未发出明确信号,但市场对其年内降息的预期已逐步降低。

 此外,分析师认为,黄金投资者也难以忽视过去一年金价的大幅上涨。2025年金价涨幅超60%,且涨势持续至2026年初。SoFi投资策略主管莉兹·托马斯(Liz Thomas)表示,从去年年底到今年年初,黄金已逐渐偏离传统避险资产属性,更偏向于投机性资产。“当前市场的逻辑是,所有此前表现优异的资产,都在为曾经的涨幅‘买单’,一旦投资者产生恐惧情绪,就会抛售这些前期热门资产,黄金正是其中之一。”

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