2026年1月27日,A股市场呈现显著的结构性行情,ETF资金流向揭示当前市场偏好。Wind数据显示,昨日华夏中证细分有色金属产业主题ETF净流入16.57亿元,而华泰柏瑞沪深300ETF净流出高达140.65亿元。这种两极分化的资金动向在2026年1月持续上演。

 资金流向凸显市场偏好分化

 1月27日的ETF市场资金流向呈现明显分化态势。除华夏中证细分有色金属产业主题ETF获得16.57亿元净流入外,华安黄金ETF也净流入12.93亿元,博时中证可转换债券及可交换债券ETF净流入10.88亿元。

 相比之下,宽基ETF遭遇大幅资金流出。华泰柏瑞沪深300ETF净流出140.65亿元,易方达沪深300ETF净流出119.24亿元,华夏沪深300ETF净流出73.50亿元。这种分化并非单日现象,1月26日的数据显示,南方中证申万有色金属ETF当日净流入额达到11.45亿元左右,而同期易方达沪深300ETF净流出228.46亿元,华泰柏瑞沪深300ETF净流出183.76亿元。

 2026年以来,有色金属主题ETF持续吸引资金涌入。截至1月22日,南方有色金属ETF年内净流入已达到108.61亿元,排在所有股票型ETF首位。从整体规模看,有色金属主题ETF总规模已突破1000亿元大关。

 有色金属板块强势的逻辑支撑

 有色板块的强势表现源于多重因素共振。制造业复苏与补库周期启动,美国及部分新兴经济体制造业PMI重返扩张区间,传统工业金属的实体需求正在回暖。

 绿色与科技浪潮下的长期需求重塑同样关键。新能源车、光伏、风电等领域对铜、铝等金属形成稳定需求基本盘,AI算力基础设施(如数据中心、智能电网)建设正拉动上游资源品需求,打开了全新的长期成长空间。

 供需格局的结构性变化也是重要推动力。全球矿业资本开支长期不足,新矿投产周期普遍延长至7-10年,叠加环保约束、产能天花板与资源民族主义,供给端弹性持续收缩。

 银河基金基金经理金烨分析认为:“去年AI上游算力投资增速非常快,AI算力投资会消耗大量上游有色金属,如铜、锡,也会间接拉动铝的需求。因此,传统制造业再工业化与AI驱动共同构成了明确的需求端逻辑。”

 宽基ETF遭减持的原因探析

 与有色金属ETF的资金净流入形成鲜明对比的是,宽基ETF遭遇显著资金流出。2026年1月15日至1月22日短短一周内,全市场股票型ETF(含跨境ETF)累计净流出额高达4071.21亿元。

 其中,多达11只宽基ETF净流出额超过百亿元,最新基金份额已跌回2024年“9·24”行情前。华泰柏瑞沪深300ETF以943.57亿元的净流出额位居榜首;华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF的累计净流出额分别为634.56亿元和558.89亿元。

 这一波宽基ETF的减持主力来自机构投资者。通过对比季报披露的持仓数据与最新交易数据发现,中央汇金方面在近期对包括华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF在内的多只头部宽基ETF进行了显著减持。

 市场分析认为,这种减持行为可能基于大类资产配置的再平衡需求。随着全球经济复苏节奏的变化,机构资金需要在权益、债券、现金等资产间进行再平衡,适度降低权益类资产仓位,符合大资金“稳健优先”的配置原则。

 板块分化下的投资机会与风险

 在资金调仓换股过程中,市场机会与风险并存。万家基金表示,宏观层面,美元贬值预期叠加资金撤出美元资产,推升金、铜等国际定价品种。

 从品种选择看,不同有色金属的前景存在差异。有基金经理指出,2026年最为看好的五大品种包括:铜、铝、碳酸锂、黄金、小金属(钨)。工银瑞信核心机遇混合基金经理母亚乾表示:“在供给端受限且边际扰动增加,需求端逐步进入全球主要经济体货币、财政共振宽松周期的背景下,继续战略性看好有色金属板块,持仓集中于黄金、铜、铝及锡、锑等战略性金属。”

 然而,随着价格快速上行,短期分歧也正显现。部分金属价格处于历史高位区间,回撤与波动加大。诺安价值增长混合基金经理吕磊指出,“随着市场对资源品景气逻辑的认知逐渐趋于一致,后续想要获得认知层面的超额收益,难度将进一步提升。”

 市场分析人士提示,在当前供需紧平衡的状况下,供需平衡表很重要,但更需关注宏观对金属价格走势的核心影响,货币政策、宏观预期、地缘博弈与供给扰动将成为胜负手。

 ETF资金流向往往被视为市场风向标,当前资金从宽基指数向有色金属等主题基金迁移的趋势,反映市场正从“宽基Beta行情”向“结构性Alpha行情”切换。随着全球产业格局重构加速,有色金属作为电气化、数字化时代的底层资源,其战略价值正被市场重新定价。

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