根据天相投顾最新数据,截至2025年12月31日,公募基金总规模达到37.64万亿元(含估算),较三季度末增加1.18万亿元。这一增长主要来自货币市场基金、债券型基金等固收类品种,以及商品基金、FOF等多元资产产品。在资本市场波动加剧的背景下,投资者风险偏好呈现明显分化,公募基金行业正经历深刻的结构性变革。

 规模增长的结构性分化

 2025年四季度公募基金规模增长呈现鲜明特点:避险与多元配置成为主旋律。货币市场基金规模单季度增长5711.93亿元,总额接近15万亿元;债券型基金规模增长3322.97亿元,达到10.96万亿元。

 与此形成对比的是,主动权益类基金未能延续上一季度的增长势头。普通股票型基金规模回落至5744.23亿元,环比减少5.38%;混合型基金规模回落至3.82万亿元,环比减少2.35%。

 被动权益类产品则继续保持增长态势,四季度末规模达到5.48万亿元,环比增长超过1400亿元。业内分析人士指出,这反映出投资者更倾向于通过指数工具参与市场,而非依赖主动管理人的选股能力。

 多元资产配置格局形成

 商品基金和FOF(基金中的基金)成为四季度最大亮点。商品基金规模达到4268.1亿元,环比增幅超过45%;FOF基金规模环比增长26.15%。

 以黄金为代表的商品基金业绩表现突出,吸引大量资金涌入。华安黄金ETF成为2025年四季度规模增长最大的产品,单季度规模增长超过257亿元,国投瑞银白银期货LOF规模增长超123亿元。

 FOF产品的快速增长则与各大银行发力一站式资产配置业务密切相关。业内普遍认为,在市场波动加大背景下,投资者更加注重风险分散和专业资产配置,推动FOF规模刷新2022年高点,创下历史新高。

 头部公司竞争格局稳固

 基金公司规模排名显示,行业龙头地位稳固。易方达基金、华夏基金仍是仅有的两家管理总规模超过2万亿元的基金公司。广发基金、南方基金、富国基金等八家公司的管理规模均超过1万亿元。

 非货币基金管理规模方面,前十大基金公司座次保持不变。易方达基金以1.74万亿元的非货币规模位居榜首,华夏基金(1.5万亿元)和广发基金(1.04万亿元)紧随其后,形成非货币基金“万亿俱乐部”。

 2025年四季度,非货币管理规模增长最多的基金公司是国泰基金,增长了620亿元;景顺长城基金增长531.15亿元,位列第二。华夏基金、华泰柏瑞基金等多家公司非货币管理规模增长均超过400亿元。

 创新产品与特色策略突围

 在行业整体增长的同时,部分基金公司通过特色产品和创新策略实现规模跃升。永赢基金推出的“智选”系列产品,通过集中持仓高景气赛道,如人形机器人、低空经济等,打造出一批极具进攻锐度的“工具基”,推动该公司主动管理型权益基金规模增长近千亿元。

 ETF市场继续蓬勃发展,2025年底规模同比增长2.08万亿元至5.81万亿元,增幅达55.77%。华夏基金在ETF领域保持领先,管理规模达8926.71亿元;易方达基金以7949.07亿元位列第二。

 A500指数ETF成为资金涌入的重要方向,南方中证A500ETF、华夏中证A500ETF等产品去年四季度规模增长均超百亿元。一些窄基ETF如广发中证港股通非银ETF、南方中证申万有色金属ETF单季度规模增长均超50亿元。

 行业趋势与投资者行为变化

 2025年公募基金行业累计为投资者创造超过2.6万亿元的投资利润,刷新历史纪录。这一数字不仅体现公募基金行业的盈利能力,也反映其在居民财富积累与资产配置中的核心功能正在持续强化。

 从投资者行为看,四季度出现明显的“避险”倾向。在权益市场波动加大的环境下,部分资金选择回流固收类品种。同时,自由现金流ETF等创新产品受到市场青睐,全市场跟踪自由现金流相关指数的ETF多达101只,总规模达到292.91亿元。

 基金公司也在积极调整费率结构,多家公司宣布降低管理费和托管费。业内专家认为,这表明公募基金行业正从单纯追求规模扩张转向提升投资者实际收益,行业竞争进入新阶段。

 随着公募基金规模逼近38万亿元,行业已进入高质量发展新阶段。从单一产品竞争转向全方位资产配置服务,成为各大基金公司的共同选择。2025年四季度的数据表明,公募基金行业在规模增长的同时,正经历深刻的结构性转型。未来,如何平衡业绩表现与风险控制,更好地满足投资者多元化需求,将是行业持续健康发展的关键。

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