海南自贸港跨境资产管理试点启动 海南自贸港鼓励以人民币计价及结算2025年8月21日,《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》正式生效,标志着海南自贸港在金融开放领域迈出关键一步。该试点以人民币计价结算为核心特色,通过账户隔离、规模管控与闭环管理三大设计,构建了离岸人民币资管生态圈,为全球资本参与中国市场开辟新路径。

 政策框架:主体、产品与账户的协同创新

 试点面向全球境外机构及符合条件的个人投资者,涵盖在海南学习、就业或生活的境外人士,以及符合高端人才政策的群体。投资范围突破传统限制,纳入风险等级R1-R4的证券基金私募资管、公募基金、保险资管等四类主流产品,首次实现跨品类风险分级框架统一。账户体系上,境外投资者可通过自由贸易账户(FT账户)或人民币银行结算账户(NRA账户) 进行交易,两类账户均支持人民币自由汇兑,且资金划转遵循“一线放开、二线管住”原则——海南与境外资金流动高度自由,而与内地资金往来需审核真实交易背景,形成风险可控的跨境通道。海南自贸港跨境资产管理试点启动 海南自贸港鼓励以人民币计价及结算

 人民币闭环:计价强制与资金管控的深层逻辑

 试点最显著的特征是强制人民币计价结算。根据《实施细则》第九条,境外投资者必须使用人民币认购和赎回资管产品,底层资产也限定为人民币资产。此举直接服务于人民币国际化战略,旨在培育离岸人民币资产配置需求。资金管理通过三重机制实现闭环:

 专用账户隔离:开立独立投资账户,资金仅限购买指定资管产品;

 原路返回机制:赎回资金必须返回原汇出账户,禁止随意跨境转移;海南自贸港跨境资产管理试点启动 海南自贸港鼓励以人民币计价及结算

 动态规模控制:设定初始净流入额度100亿元,实时计算“累计购买-累计赎回”余额,超额度交易自动拦截。

 这种设计既吸引境外资本沉淀于海南离岸市场,又通过规模上限和路径约束防控资本异常流动风险。

 风险防控:分阶段开放与法律适用的审慎平衡

 试点采用渐进式开放策略,首180天仅允许境外持牌金融机构及中资企业境外机构参与,暂不对普通境外企业开放。此阶段旨在测试系统稳定性与市场反应,后续将逐步扩大参与者类型。纠纷解决机制明确“以中文文本为准,适用中国法律”,强化境内司法管辖权,规避国际法律冲突。此外,发行机构被严格禁止为境外投资者提供通道服务,必须履行主动管理职责,从产品端防控合规风险。

 战略价值:离岸市场培育与金融开放新范式

 短期看,100亿额度虽有限,但试点构建了人民币国际化的重要实验场:港澳台投资者可突破每人每日汇款限额,直接享受政策红利;境外投资者的收益可在海南免税消费场景(如奢侈品、电子产品)直接使用,形成“投资-消费”内循环。长期而言,海南通过“多功能自由贸易账户+人民币闭环+分级开放”模式,探索出一条区别于沪港通、QFII等传统渠道的开放新路——不仅为内地资本项目开放积累经验,更推动人民币从贸易结算货币向投资储备货币升级。正如招联金融首席研究员董希淼所言:“试点既为境外投资者提供资产配置新选择,也为境内资管机构扩展客户来源,形成双向共赢”。海南自贸港跨境资产管理试点启动 海南自贸港鼓励以人民币计价及结算

 海南跨境资管试点的启动,不仅是区域金融创新的突破,更是国家金融开放战略的关键落子。当全球资本通过人民币计价产品涌入海南时,这座岛屿正悄然重塑国际金融格局——用闭环管理化解开放风险,以制度创新换取货币话语权。未来,随着动态额度调整与参与主体扩容,海南或将成为离岸人民币生态的“第三极”,与香港、新加坡共同支撑起东方金融新秩序。